罗剑 2016-03-24 18:17:25 3 8614
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在中国力推供给侧改革的背景下，渤海钢铁的债务重组以及广西有色的破产重组，或预示着此轮改革大幕开启。
本文转载自微信公号“企业说”(id：qiyeshow)
渤海钢铁债务1920亿元 已成立债委会
据财新网报道，天津市国资委独资企业渤海钢铁集团有限公司陷入1920亿元债务困局，多家信托公司卷入。天津市已成立渤钢集团债委会，债委会由105家银行业金融机构债权人和类金融机构债权人组成。
债权人完整名单尚无法全部获得，不过投资者已经闻风抛售渤海钢铁的债券。
渤海集团债委会给出的初步重组方案已出炉：各金融机构对相关贷款进行展期(往后推延预定的日期或期限)，并下调利率10个百分点;渤钢剥离优质资产进行二次重组，不良资产部分则由天津融投资服务集团有限公司(下称津融集团)接盘处置。
企业查询宝显示，津融集团为天津市泰达国际控股(集团)有限公司和天津市人民政府国有资产监督管理委员会的合资公司，注册资本28.88亿，经营范围包括“按照天津市政府授权开展金融企业不良资产批量收购、处置业务”。也就是说其有资格对渤海集团不良资产进行处置。
不过，初步重组方案尚未达成一致共识，仍在讨论中。
渤海集团全称为渤海钢铁集团有限公司，是2010年7月经天津市委、市政府批准，由天津钢管集团、天津钢铁集团、天津天铁冶金集团和天津冶金集团4家国有钢铁企业联合组建的国有独资公司，注册资本170亿元，是集烧结、炼铁、炼钢、连铸、轧钢、金属制品生产为一体的综合性特大型企业集团。2014年和2015年两次入围《财富》500强，排名第327位、304位。2014年，居国内钢铁企业第5位。
四大子公司在合并前就存在竞争关系：天津钢管集团主要生产无缝钢管，年产能约350万吨;天津钢铁集团主要生产中厚板、棒材、高速线材、角钢、圆钢等产品，年产能750万吨;天津天铁冶金集团，主要生产冷轧薄板、热轧卷板、高强钢筋等，年产能500万吨;天津冶金集团的主要产品也是冷轧薄板、热轧卷板、高强钢筋，年产能600万吨。
据财新网援引知情人士的说法，渤海集团作为控股公司，并没有实体钢铁业务，级别虽高但成立晚，而作为利润中心、成本中心的四大子公司又很强，导致母子公司相互之间貌合神离、各自为政。
而受经济下行、钢铁行业产能过剩、企业自身经营问题及银行抽贷的影响，母公司、子公司均陷入亏损状态，现金流日趋紧张，已无力偿还债务、银行利息。
不只是渤海集团，整个钢铁行业形势都很严峻。据中国钢铁工业协会提供的数据，2015年上半年销售的利润率只有0.11%，这是这几年最低的水平。
2016年钢铁行业去产能成首要任务，国务院常务会议提出用5年时间压减粗钢产能1亿—1.5亿吨，预计约有50多万钢铁企业的职工将面临新选择。
而本次渤海集团债务重组，距离两会闭幕不到一周。标准普尔信用分析师李国宜表示，天津市政府并未对债权人采取纾困措施。这可能表明中国政府旨在为其他亏损的国有企业树立一个测试案例，供各级政府效仿。
而我们正看到更多钢铁企业发生债务违约。
广西有色145亿债台高筑 多家金融机构卷入
财新网23日报道称，广西国资委独资企业广西有色金属集团已进入破产重整阶段，目前管理人已经确认的债权额为145.14亿，其中广西有色的自身债务为75亿，因下属子公司担保所形成的债务为70亿，共有108位债权人，国家开发银行、浦发银行、平安银行、中信证券等多家金融机构卷入。
广西省政府表示将在6个月内解决破产重整，并在全球范围内寻找战略投资者。
广西有色集团，是广西唯一一家集国有资产运营、矿产资源勘采加工一体化的大型国有独资企业，注册资本为116.035万元，控制的锡、锌、锑、铟等资源总量位居全国前列。
因有色金属行业整体进入下行阶段，加之新项目回报率有限，虽有政府每年补贴，但在2015年底申请破产重组前，广西有色已连续三年亏损：2012年至2014年，分别实现营业总收入229.64亿元、259.42亿元和211.36亿元，利润总额分别为-5.97亿元、-0.66亿元和-16.25亿元。
2015年6月，广西有色爆发兑付危机，后因国开行提供资金最终成功兑付。不过，在11月再次发生偿债危机。
2015年12月18日，广西有色以不能清偿到期债务且公司资产不足以清偿全部债务为由向南宁市中级人民法院提交破产重整申请。
财新记者获得的材料显示，破产重整清查审计后，广西有色资产总额减少为42.86亿元，负债总额则增加至92.9亿元，所有者权益-50.05亿元，资产负债率高达216.77%;而在审计前，资产负债率为121.04%。
不过此次进入破产重组的仅为母公司，广西百色旗下子公司仍正常运营。
值得注意的是，在破产重组前，广西有色已将旗下优质资产华锡集团的股份进行转让：2014年之前，广西有色持有华锡集团67.2%股权，后向广西交投转让了17.18%的股权，变为控股50.02%。
在未披露的情况下，2015年中，广西有色两次将持有华锡集团50%多的股权转让给广西北部湾国际港务集团有限公司(下称“北部湾国际”)，目前仅持股25%，此外，华锡集团还享有16亿元债权。
据企业查询宝，北部湾国际同样为广西国资委独资企业，2007年成立，注册资本20亿，主营港口建设和经营管理、铁路运输。
广西百色此举受到债权人质疑，消息人士表示，广西百色出售华锡集团股份是为偿还债务，为减少成本，广西有色还将耗资25亿元建设的30万吨再生铜项目停工，不过转让时间及价格，官方多次拒绝披露。
海尧正律师事务所资深律师沈吉利表示，在破产重组申请前一年内，若以明显不合理价格或无偿转让资产的，管理人有权请求人民法院予以撤销。
此外，审计后的财务数据共计提广西有色旗下五家子公司近30亿元的坏账，使资产负债情况进一步恶化。据财新记者获得的一份材料显示，审计前，应收款项为40.44亿元，审计后变为10.61亿元，原因是为有色集团旗下五家子公司——广西有色再生金属、广西有色金属集团汇元锰业有限公司、广西有色金属集团河池鑫华冶炼有限公司、广西有色金属集团冶金有限公司、广西金河矿业股份有限公司计提了29.83亿元的坏账准备。而这5家公司已经资不抵债，总计35.15亿元债务将很难收回。
实际上，早在2010年，包括中国铝业、五矿稀土在内多家公司向广西有色抛出数个并购方案，但均遭到广西有色的拒绝。而如果此次重组失败，广西有色将进行破产清算，无担保债务受偿率不足20%。
穆迪报告指出，因没有迹象表明中国产能过剩行业如煤炭开采和钢铁行业将显着复苏，随着更多低资质债券到期，预计2016年钢铁、煤炭、造船和水泥等产能过剩行业将爆发更多之违约事件。
企业说整理自财新网、华尔街见闻。
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