“精神病院第一股”康宁医院拟A股IPO 招股书称中国每8个人就有一个精神病?

    李云馨 0 1024

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    近年来,我国居民精神障碍患病率逐渐上升。根据卫计委数据,截至2016 年底,全国在册严重精神障碍患者已达到540万例。

    世界卫生组织7月14日发布的《2014年精神卫生地图集》中的数据,令人惊讶:全世界每10个人中就有一人存在精神卫生障碍,每4个人中就有一人可能面临精神健康的困扰;而患有严重精神疾病的人中,约四分之三的患者得不到任何治疗。

    Frost&Sullivan报告显示,中国现有1.8亿人患有精神疾病,也就是说差不多每8个人当中就有一个精神疾病患者,最常见的精神疾病与情绪、焦虑、滥用药物及精神紊乱有关。

    我国精神卫生医疗服务行业也发展迅速,2010 年以来,我国精神专科医院总收入均保持15%以上的增速。

    康宁医院主要为面向精神和心理疾病患者提供专科医疗服务,为目前国内最大的民营精神专科医院。

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    港股上市后再欲冲击A股

    康宁医院早在2015年就已赴港上市。作为港股首家上市的精神专科医院,题材稀缺性吸引了投资者,上市两日受到资金炒作,但在随后的两年内始终没有突破,股价呈现下跌趋势。2015年12月开始,股价持续下跌,2017年下半年,股价回暖,在37港元附近徘徊,已跌破发行价。

    从成交量来看,在挂牌上市4个月后康宁医院成交量也锐减。

    登陆港股两年后,近日,被称为“精神病院第一股”的温州康宁医院股份有限公司开始谋划向A股进军。

    康宁医院IPO招股书显示,公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股不超过811.55万股,募集资金1.93亿元,将投资苍南康宁医院搬迁扩建项目、平阳康宁医院新建项目及温州康宁医院培训中心项目。

    年收入超4亿元 患者平均每天住院诊疗费330元

    招股书显示,2014-2016年及2017年1-6月份,康宁医院实现营业收入2.96亿元、3.44亿元、4.15亿元和2.83亿元,同期净利润分别为5119.86万元、5162.19万元、6555.1万元和3030.55万元,综合毛利率分别为38.98%、38.06%、34.51%和32.49%。

    康宁医院的主营业务收入主要来自三项业务,分别是诊疗及其他医疗服务、销售药品、管理服务。

    招股书显示,2014-2016年及2017年1-6月份,康宁医院诊疗及其他医疗业务的收入分别为2.07亿元、2.4亿元、2.86亿元和1.66亿元,占当期主营业务收入的比例分别为70.22%、70.33%、69.58%和69.81%,其中住院患者的诊疗收入占比该项业务收入的比例均在92%以上。其住院总床日数和平均每床日诊疗开支也都在稳步增加。

    另外,康宁医院报告期内销售药品的收入分别为7738.37万元、8774.05万元、10590.57万元和6030.33万元,占主营业务业务的比例分别为26.28%、25.7%、25.8%和25.33%。

    附属公司业绩表现不乐观

    康宁医院拥有10家自营专科医院,管理4家精神专科医院等,其主要业务集中于长三角地区。

    不过,集团目前的主要收入都来自于温州康宁医院一家。报告期内温州康宁医院形成的主营业务收入占公司下属医疗机构形成的主营业务收入的比例分别为75.34%、70.76%、67.91%和61.55%。

    此外,记者注意到,截至2017年6月末,康宁医院所拥有的21家控股子公司中有10家亏损,2家无营业收入。公司所拥有的9家参股公司中,7家亏损、1家无营业收入。1家新成立的分公司尚无实际经营活动。

    对此,康宁医院表示,2016年以来,公司下属医院已经相继投入运营,报告期内,温州康宁医院收入占公司总收入的比重已从75.34%逐步降低至61.55%,随着未来公司网络布局的完善及各下属医院业务规模的扩大,温州康宁医院的规模占比还将进一步下降。

    此外,公司的控股及参股公司主要为筹建医院,医院在开业之前一般无营业收入,开业后也需要一定时间才能实现盈亏平衡。

    高级人员储备下降,受人才流失掣肘

    观察发现,报告期内,康宁医院在规模扩张的同时,高级人员的储备却呈下降趋势。

    截至2017年6月末,公司拥有884名医务人员,包括183名注册医生和701名其他医务人员,2014-2016年和2017年1-6 月,公司医师离职率分别为14.00%、10.90%、6.90%和5.63%,存在专业医务人才流失的风险。

    第三方医药服务平台麦斯康莱创始人史立臣表示,对于医院来说,超过5%的人才流失率已经属于较高水平,“因为医院一般靠医生的诊疗技术来打造品牌,一个科室的主任医师一旦流失,整个科室就很难支撑起来。”

    王文华分析指出,人才短缺和流失是大多数民营医院都存在的问题。

    “如果医疗人才继续大量流失,康宁医院快速复制扩张的业绩增长模式很可能难以为继,持续盈利能力也将受到质疑。”王文华表示。

    对此,康宁医院方面表示,公司近几年来的医师离职率呈现逐年下降的趋势,公司医师人员也日趋稳定,此外公司也采取了多种措施维护医师人员的稳定,比如公司建立公开竞争、择优晋升的机制,建立后备人才培养计划,提拔年轻的优秀医师人员,且公司建立起有竞争力的薪酬体系,不仅包括具有竞争力的薪资水平,还对核心医师人员实行股权激励和多元化的福利政策。

    陷入医疗纠纷漩涡?

    康宁医院招股书显示,2014-2016年和2017年1-6月报告期内,康宁医院涉及经济赔偿的医疗纠纷分别为8件、7件、5件和5件,承担的赔偿支出分别为121.8万元、52.08万元、40.68万元和57万元,其中2014年有2起医疗事故需承担次要责任。截至招股书签署日,公司尚有2件医疗纠纷处于法院审理过程中。

    2014年-2017年上半年,在上述已经发生的医疗纠纷中,出现了16起死亡事故,其中2017年上半年就涉及3起。

    “跟外科、心脑血管、肿瘤等类型的疾病不同,精神病医院很少有内部死亡的情况出现。”史立臣表示,康宁医院整个医疗体系尚未建立起来,原有先进医院的运营机制和管理模式尚未复制到下一层医院,导致下层医院的品牌管理及内部营销都不到位。

    对此,康宁医院表示,医疗纠纷是医疗卫生行业的固有风险,公司已在招股书中进行了风险因素提示。公司严格遵守《医疗事故处理条例》的规定,同时已加强防范,制定了完善的预防处理措施。

    上市为了套现?

    此外,据了解,2015年康宁医院港股上市,募资5.8亿元,货币资金从2014年的3727万元飙至6亿元。到2017年6月底,账面还有3.6亿元现金和银行存款。而本次募集资金项目总额为1.93亿元,因此有业内人士对康宁医院此次募集资金的必要性提出质疑。

    对此,康宁医院方面解释称,香港上市募集的资金需要按照董事会批准的用途使用,根据公司2017年3月31日披露的《更改全球发售所得款项用途》中香港募集资金使用情况,截至2017年3月30 日,公司用于医疗网络拓展的资金只有约6710万元,不足以支持公司A股上市募投项目所需资金。

    公司此次募投项目是在公司现有业务的基础上,利用公司丰富、成熟的分院建设和运营管理体系和制度,完成相关募投项目的筹建。

    但有分析师称,“对于一般公司而言,A股上市最大的受益者就是大股东,解禁期过后股东通过套现获得资本高回报的案例比比皆是。”

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    根据企查猫工商资料显示,温州康宁医院股份有限公司成立于1996年2月7日,法定代表人为管伟立,注册资本为7304万元。

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