因资金问题 贝因美卖房自救恐难逃“ST”

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    1月5日,贝因美就深交所“高度关注”的出售22套房产问题进行了回复,称处置资产能够有效盘活公司存量资产,借此改善财务状况。这已经是自2017年7月以来,贝因美第三次抛售资产。

    因业绩年年亏损,贝因美将2017年止损的希望寄托于出售固定资产、地方补贴和总承销商模式并试图跨界保险业务等以求多元化发展。但在业内看来,其资产出售进展缓慢,承销模式存在诸多不确定性,在奶粉主营业务尚未稳固的情况下急于“跨界”亦非明智之举,贝因美或难逃“退市风险警示

    2014年以来,贝因美业绩连续下滑,2016年巨亏7.8亿元,2017年前三季度亏损3.83亿元(更正后)。根据上市公司规则,若贝因美2017年继续亏损,将遭退市风险警示。与此同时,贝因美股价自2017年下半年以来遭遇“断崖式”下跌,市值在2018年1月15日跌至70.04亿元,与2015年顶峰时相比缩水近八成。对于如何止损,贝因美创始人、实际控制人谢宏在2017年11月曾公开提出“三道防线”,即出售资产、地方补贴和包括总承销商模式在内的奶粉营销。

    而早在2017年7月11日,贝因美就在股价“闪崩”次日发布停牌公告,拟向控股股东贝因美集团出售上游资产,并明确表示此举目的是为改善公司业绩。外界普遍认为,在资本市场和奶粉市场表现双双走低的情况下,贝因美不得不依靠变卖房产自救。但目前来看,上述资产出售进展缓慢,恐难弥补贝因美2017年业绩亏空。贝因美在2017年三季报中预测2017年亏损3.5亿元-5亿元。而根据其2017年9月4日和2018年1月5日发布的公告,其上游资产出售仅在2017年8月收到了贝因美集团的1000万元收购意向金。29套房产中,目前也仅有2套售出,成交价共计795万元。

    如果出售房产变现无望,贝因美业绩止损就只剩下最后一根救命稻草,即政府补贴。据新京报记者统计,近3年来,贝因美收到的政府补助平均为0.8亿元/年。若2017年依然维持这一水平,只能填补贝因美不足1/3的业绩亏损。

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    面对漫漫前路,贝因美在奶粉主营业务尚需提振的情况下进行了一系列“跨界”尝试,试图进行多元化布局。“如果贝因美不能从根本上改善主营业务问题,其他都是治标不治本,甚至是饮鸩止渴。”母婴行业独立评论员年永威认为,贝因美几次业绩“变脸”及股价的“跌跌不休”,正说明其主营业务出现了根本问题,亏损是在为其过去的错误买单。如在品牌方面过于保守,死压传统渠道库存;大力促销打穿了渠道价格,渠道商没有利润受到伤害,进一步失去信心等。

    此外,2016年、2017年大包粉进口量猛增,相当一部分流入了未通过注册的奶粉企业手中,“这些企业都在抓紧最后一搏,降价促销会干扰市场,对贝因美造成冲击。”

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